省属国企再爆雷！下半年将大规模爆发违约？-纵金财富网
川煤集团第6次违约
5月22日，川煤集团公告称，“12川煤炭MTN1”应于2017年5月15日兑付本息5.297亿元，发行人仅兑付了当期利息0.297亿元，未能按期足额兑付本金5亿元朋薇吧。
越违约融资越难，如此形成恶性循环，川煤集团就是如此，已经没机构敢借钱给川煤了。截止目前，川煤集团自2016年以来已有6次违约，违约金额高达45亿元。
川煤集团是四川省委、省政府于2005年8月28日组建的大型企业，公司注册资本30亿元，现由四川省人民政府国有资产监督管理委员会直接监管，规格相当于正厅级。
违约风险扑面而来
据不完全统计，截至日前，包括四川煤炭、大连机床、丹东港、亿阳集团、中城建、神雾环保、富贵鸟、春和集团、中安消等近40家发债主体，超过50只债券约600亿元的风险规模。
就在不久前，天津国资委下资管平台违约，吓坏一众投资机构。这事还没消停，同是天津国资委实控，天津最大国有房企天房集团又惊爆1800亿负债，近期无法说明信托还款安排，存在债务违约风险。
天房集团累计在56家金融机构的融资负债1082亿元，涵盖四大行和各大股份银行和主流信托机构。其中，渤海银行对天房集团的贷款余额达到113亿，天房集团在平安银行、兴业银行、北京银行等借款余额超过40亿元。
2008年开始的故事
一切要从2008年，四万亿刺激说起。危机早已埋下伏笔，不断循环：先是信贷狂潮抬高杠杆，然后银根收缩刺破泡沫。
2008-2010年：放贷狂潮
2008-2010年的4万亿信贷狂潮中，银行追着企业营销贷款，有些政府也会配合，便宜地向企业供地。在政府和银行的双重推动下，企业有便宜不占白不占恺撒暴龙兽。他们从银行借了钱，买入政府给的地，当时利率和地价都不贵，然后开创了一个新主业（比如光伏、机械制造）。杭州市育才中学有些企业则是把资金投放到房地产、矿业等地方去。
2011-2014年：中小微违约爆发
中国经济增速自2010年起，直线下滑，10%一去不复返。经济下行叠加宏观调控，企业经营回款变差，无法偿还债务。那时候银根紧缩，又使他们借新还旧难度加大燕赤凤，慢慢就发生债务违约了。
以2011年温州为起点，一轮不良资产周期启动，然后2012-2014年间蔓延至全国。不良资产在全国遍地开花，什么投资担保、高息借款，悉数破灭。这一次违约爆发在主业模糊、杠杆过度的中小微企业身上。
2015-2018年：国企违约风险加剧
2015-2018年，同样的故事，不一样的主体。2014年下川美娜，经济增速跌到谷底，宏观经济出现了明显的压力，失业率等一些关键指标开始有松动的苗头。
为托底经济增长，政策取向开始转变，最终，2014年11月，央行突然宣布“降息+降准”，新一轮货币宽松启动。银行又开始马力全开放贷了。
这时，宏观经济形势其实并没有显著好转，只是政府用基建、房地产等传统托底项目来支撑经济增速，以便实现经济软着陆刀锋爱痕 ，同时也启动了供给侧改革，对一些大型企业有较大帮助徐恭藻。那么找什么客户群体放贷呢世家六月浩雪？只要是大家信得过的大型企业、地方平台、上市公司、个人居民，不管杠杆水平如何，都放心投放。谁管它杠杆高低，风险如何？只要“大”，就行了。 于是就发生了我们熟悉的故事：
居民贷款激增；
中小企业贷款难；
大企业借贷泛滥；
同时，信贷投放业务是有严格的标准的，资产负债率太高的企业是不允许投信贷的，况且信贷业务还会受到更为严格的监管。
但没事，没有条件，银行精英们创造条件也要上。非标、影子银行迎来爆发期廖慧呈。这期间的表外理财，则更是以一种令人咋舌的速度增长，2015年以来彭宝林，其中非标占比维持在16%上下，然后也是2017年开始走平。简言之，这类所谓的资本市场业务，就是换个马甲放贷款。
违约才刚刚开始
进入2018年，随着去杠杆的深入和强监管的持续施压，信用扩张期遗留下的泡沫被积压刺穿，进入信用收缩期高息融资自身造血能力差的企业再融资难度急剧上升，流动性危机出现，偿债能力迅速恶化，债券到期后企业违约随之发生。优瓦夏
Wind数据显示，公司债、城投、房地产整体到期和回售规模仍维持高位。其中，公司债整体到期和回售规模超过1.06万亿。城投债到期、付息和回售规模总计1.65万亿，房地产达4812亿。
不过值得注意的一个现象是，违约潮进程似乎已经加快。据不完全统计，截止2018年5月23日，已经有23只债券出现实质性违约，共涉及11家违约主体，合计金额超180亿。而去年同期违约主体只有2家，全年也仅为8家。
在去杆杆的大背景和资管新规的影响下青兰圆舞曲，信用风险的释放短期内不会结束，整个市场需要一定的时间来消化这些风险事件。今年三四季度或许正是消化时期。